撰文 | 孙铭志
编辑 | 吴先之
9 月 29 日，零跑汽车（09863.HK）正式在港交所上市，但是开盘即遭破发，跌幅一度超过 39%。当日收盘价 33.55 港元，下跌 32.29%，成为港股年度 IPO 首日表现最差新股。
可以说，零跑汽车没有赶上好时候，其上市时恰好赶上中国新造车股价的低谷，当日小鹏汽车股价创下历史最低，蔚来与理想汽车也都处于近几个月的股价低谷。
理想汽车与小鹏汽车在 2020 年夏天完成 IPO 时，正值资本市场极度看好新势力造车，两家公司上市当天都实现了股价暴涨。但时过境迁，资本市场对于该领域的看法已经回归理性，零跑在此时上市也就意味着此前的 C 轮投资者很可能要亏本。
当然，比起威马汽车、哪吒汽车、高合汽车等新势力，零跑汽车通过 IPO 至少为投资者提供了一个可以随时退出的通道，只要股价回暖此前的投资者便有望全身而退。
依靠低价站稳第二梯队
2019 年 1 月零跑上市第一款车型 S01，该车定位为纯电轿跑，补贴后售价在 10.99-14.99 万元之间，却配上了无框车门、人脸识别以及静脉解锁等，当时在 20 万元以内卖不到的高端配置，其目的就是以差异化突出产品性价比，同时也顺带亮出自己 「价格屠夫」 的身份。
特斯拉与蔚来的第一款车型定位与 S01 相同，只不过这两家车企推出轿跑目的是为了吸引眼球，展现品牌实力，树立自身形象，对于销量并没有什么要求；而 S01 则是零跑汽车正儿八经打着高性价比想要大卖的车型。
在 S01 上市前夕，零跑汽车 CEO 朱江明信心满满，定下了第一年销量一万辆的目标，但是 S01 卖得并不好。2019 年底，销量仅突破 1 千辆，到 2021 年底 S01 累计交付量只有 2708 辆 —— 性价比产品，卖出了高端的销量。
对此，朱江明也曾表示低估了造车的难度，不过首款车型 S01 的失败并没有让零跑灰心。
2020 年 5 月，零跑第二款车型 T03 上市，这款微型电动汽车依旧是高性价比策略，T03 在车机、智能化以及续航上与其他同级别产品相比有一定的优势，并且比宏光 MINIEV 还早了两个月上市。
凭借着自身不俗的产品实力以及较早的上市时间，T03 的销量不错，在两个月内销量突破千辆，到 2020 年底，该车累计销量为 10266 辆，完成了 S01 之前未完成的 KPI，到 2022 年 8 月，T03 累计销量突破 4 万辆。
不过，「老头乐」 车型 T03 带来的销量增长只是一时的，售卖微型车的利润很低，市场上的竞品车型也越来越多，零跑需要推出一款新车型，来提高利润，告诉投资市场，不买我的车可以，但别错过我的股票。于是在 2021 年 9 月 28 日零跑旗下第三款车型 C11 上市，这意味着零跑再次回到价格区间在 10-20 万元的新能源汽车市场。
据乘联会数据，零跑汽车 2022 年 8 月销量为 12525 辆，同比增长 179.1%，其中 C11 销量为 6277 辆，占比为 50.12%，超过了月销量的一半，C11 逐步替代 T03 成为零跑的又一款主力车型。
虽然首款车型 S01 表现不佳，但零跑之后靠着 T03 和 C11 两款车型相对出色的表现，逐渐被大众所熟知。但与 「蔚小理」 相比，零跑的销量并不算高，同时热度也不是很够。
零跑尚未领跑
9 月 28 号，C01 正式上市，是继 S01 之后零跑汽车的第二款轿车产品，官方将其定位为全智能多场景电动轿车，为了引人注目，朱江明评价 C01 是 20 万元级别电动车的天花板。
作为零跑旗下的车型，C01 也拥有性价比的显著优势，该车最低起售价为 18.38 万元。而在 20 万元左右的新能源汽车市场中，C01 的主要竞争对手有哪吒 S、比亚迪 海豹、长安深蓝 SL03 等。
对于那些实力强劲的对手，朱江明表现得十分自信，他曾表示，标配的 C01 可以与 40 万元以上的豪华车相媲美。在配置上，C01 全系标配前双叉臂后五连杆悬架、高通骁龙 8155P 芯片、28 个高精感知硬件、无框车门、座椅通风加热按摩等。几乎把能堆的料上全了，可 C01 发布时的补贴后价格打穿了 20 万 —— 这个价位是检验产品与品牌力的试金石。
C01 定位为中大型轿车，采用无电池包 CTC 技术，将动力电池与底盘一体化设计，增强了底盘的抗扭强度，提高了电池的安全性，还减轻部分重量延长了续航；还同时该车拥有智能手机、手表智联的功能；车机中搭载安卓虚拟机功能、首创的单芯片控制三联屏模式、BMS 与 AI 云平台监控电池系统技术等。
零跑通过全域自研的方式将产业链垂直整合，压缩成本，同时公司还得到了部分大华给予的技术支持，给 C01 疯狂的堆料，让该车成为一款高性价比的产品，而这其中却透露着零跑的焦急与无奈。
高性价比的 C01，对于零跑来说具有重要的意义，一是给公司带来销量的大幅增长；二是冲高向上，树立高品牌形象。
零跑将品牌定位于中高端，售价在 15-30 万元之间。目前 T03 和 C11 是零跑在售的主要车型，但两款车型受限于定价与产品周期，带来的利润收益有限，难以承担盈利重任。
并且，中高端市场竞争中，零跑的品牌力还有些许不足，甚至身上还有着 「老头乐」 的标签，而公司要 C01 撕掉这一标签，并且一举打入中高端新能源汽车市场，改善公司财务状况。
从 2019 至 2021 年，零跑每年营收在快速增长的同时，公司的亏损速度也在加快，三年时间内累计亏损金额超过 48 亿元。
通过全域自研，确实可以降低一定的成本，在但公司在初期的研发和生产上等都需要投入大量的资金。投入金额高于营收金额，产品的利润也低。这也使得零跑入不敷出，年年亏损扩大。
而零跑却并没有那么多的钱，自成立以来，零跑共融资 8 轮，却只拿到了 118.6 亿元，这对于造车来说根本不够，零跑便把主意打在了 C01 上。
9 月 21 日，零跑官宣，C01 订单量突破 10 万。但是取得 10 万订单量的前提是零跑将 C01 设置为 0 元即可下订，而零跑想要通过 0 元下订获取较多的订单，从而引起更多人的注意获得热度。
由于使 0 元下订的缘故，部分人会抱着不确实的心理下订，这样的订单量存在了太多的不确定性，C01 在交付之后实际交付量会出现大幅度缩水的情况也有可能发生。
