(封面图图源:Electrek)
近日,国信证券发布了一份有关国产特斯拉 Model Y 的研究报告。报告显示,售价 33.99 万的 Model Y 生产成本为 23.7930 万元,毛利率为 30%。国信证券认为随零部件国产化率提升,Model Y 和 Model 3 有进一步的降价空间,国产 Model Y 在 25% 毛利率下价格有望下探至 26 万元。
(图源:国信证券)
国信证券认为,特斯拉在元旦假期推出「价格屠夫」Model Y 和「加量不加价」的 Model 3,能够以鲶鱼效应带动 2021 年竞争激烈的 SUV 电动车市场。
(特斯拉上海超级工厂,图源:Bloomberg)
短期看,Model Y 具备更广阔的市场空间,但对于特斯拉而言,大幅降价也是考验。
国信证券认为,特斯拉要降低成本主要有两条路径:一是继续提升产销规模。与 2020 年 50 万台的数字相比,国信证券预计 2021 年特斯拉产销规模可达 90 万台。
二是持续推进国产版车型本土化产业链全覆盖。经国信证券测算,产业链覆盖后,Model Y 在 25% 毛利率下价格有望下探至 26 万元。
当前阶段,国产版特斯拉 Model 3 综合生产成本或约为 20 万元(美国工厂的 85-90%)。随着国产化采购,上海工厂较美国工厂的生产成本存在 3.3%的下降幅度。
未来,随着国产化的进一步推进,国信证券预计全面国产化后上海工厂 Model 3 生产成本相比当前阶段上海工厂 Model 3 生产成本存在 9.6%的降幅。
(图源:Car and Driver)
对标美国当前 18% 的 Model 3 毛利率,假定国产 Model 3 维持 20% 的毛利率,国产版 Model 3 存在 6% 的降价空间,价格能下探至 20.46 万元。
长期看,特斯拉正进一步向新型商业模式靠拢,即通过「硬件降本 + 软件加成 + Robotaxi 共享出行」赋能盈利模式。
特斯拉的国产化为国产零部件产业链带来了机遇。随着特斯拉 Model Y 推出、Model 3 降价,2021 年国内新能源车踏入爆款车型元年,将带动电动化全产业链共同受益,推动供应商产业链升级。
信息来源:国信证券