*作者：主任
不装了，摊牌了，贾跃亭创办的硅谷新造车 FaradayFuture，要在纳斯达克上市融资超 10 亿美金，变身亿万富翁了！
关于 FF 走向的瓜成埃落定，1 月 28 日，FF 发布公告显示，FF 与 Property Solutions Acquisition Corp（以下简称 PSAC）达成合并协议，合并完成后将在纳斯达克证券交易市场上市，股票代码为 FFIE。
FFIE 的 PIPE 基石投资人包括中国排名前三的民营汽车主机厂和中国一线城市政府，不出意外就是吉利与珠海国资，另据说，恒大也将参与上市投资。
FF 本次上市共募集 10 亿美元，其中 2.3 亿美元以信托形式为 PSAC 持有（假设不赎回的条件下），以及以每股 10 美元的价格认购 7.75 亿美元的 PIPE。
1 月 29 日，吉利与 FF 签署框架合作协议，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作。
FF 上市已经变成了事实，但依然留下了很多疑问：为什么濒临倒闭的 FF 在甚至没有量产车的情况下依然可以上市？
聊聊 FF 背景
想要把 FF 的故事讲清楚，恐怕不是一篇文章所能做到。先来简明扼要介绍一下 FF 和贾跃亭。
先聊贾跃亭的「骗子」称号
让我们一起，为梦想窒息！
2015 年乐视汽车的发布会上，乐视集团董事长贾跃亭满含热泪说出了这句话。很滑稽的是，贾跃亭在接下来几年的造车时间里，不仅让梦想「窒息」，还几次把企业送进了「重症监护室」。
乐视汽车是乐视集团旗下，由贾跃亭主导成立的智能电动汽车公司，而 FF 则是成立在美国硅谷的智能电动汽车公司，由贾跃亭控股。两家公司各自独立，可以简单理解成贾跃亭造车公司的双总部策略。
乐视汽车是中国首家宣布造车的互联网企业，凭借着乐视在行业里的影响力，乐视汽车首轮就募集了 12 亿美元资金，有钱自然好办事，高举高打很符合这类企业的风格。
中美两地办公设研发中心、买地建厂、高薪挖人，一家初创企业迅速建立了超 2000 人的团队，到了 2017 年，贾跃亭在美国发布了 FF 旗下的第一款豪华纯电 SUV FF91。本来一切顺利进行，但在同年，贾跃亭个人财务危机开始爆发，乐视集团也开始曝出资金问题，带来的连锁反应就是 FF 的资金短缺，产品量产停滞。
所谓「步子迈大了，容易扯着蛋」，FF 出现的困境虽然是多方面原因造成的，但与贾跃亭低估了造车的难度不无关系，再加上快速扩张的企业体量，资金需求很快超出了贾自身的融资能力。
行业人士猜测，也正是因为这样，「贾跃亭才急于套现乐视主体的大量资金来补贴 FF，最终却事以愿违，不仅没有推动 FF 的量产，还拖垮了乐视整个集团的业务。
在这个过程中，贾跃亭并没有停止向外融资的脚步。
2017 年 1 月，出现了最著名的「融创中国 150 亿元投资乐视网」的事件，事件的结果是这笔钱除了填乐视网资金链的窟窿，还有一大部分被贾跃亭注入了海外的 FF 公司内，而另一边随着乐视集团的债务问题越来越大，贾跃亭再没能力在国内寻求其他外部资金来填补时，在 2017 年 6 月他选择以造车之名远赴美国，而乐视网及其关联企业由融创中国董事长孙宏斌接盘」。
2017 年 10 月，乐视问题彻底爆发，多数人才知道其中的资金缺口。
此时国内债主喊话贾跃亭回国还债，这就有了贾跃亭另一句名言：「下周回国」。在此期间贾跃亭还被国家有关部门 7 次列入严重失信人名单。
自此，贾跃亭本人在国内的形象基本被定性为「卷钱跑路的骗子」。
再聊 FF 与恒大
整个 2018 年，摆在贾跃亭面前的最大问题依然是缺钱。如果在没有新的资金进入，FF91 很难实现量产。这时恒大出现了。
2018 年 6 月，恒大正式以 20 亿美元入股 FF，成为其第一大机构股东。资金分两批注入，2018 年初支付 8 亿美元，余下 12 亿美元待支付。
这个设计埋下了恒大与 FF 控制权之争的引子，在整个事件中双方各打着自己的小算盘，恒大以财务投资为由入股 FF，但其目的是控制权；FF 此前已极度缺钱并以为恒大只想做财务投资，签下了补充对赌协议。
结果就是 2019 年 6 月，8 亿美元的资金很快消耗完，FF 希望恒大提前支付提前支付余下 12 亿美元中的 5 亿美元，这时恒大则要求贾跃亭签订一项补充协议，协议有几个关键条件：一，恒大健康获得 FF 中国业务/团队的运营权，并向其派出高管；二，贾跃亭辞去 FF 全球董事长职位。
据后来有媒体报道，其实当时 FF 已经满足了条款，但恒大依然以不满足为由拒绝支付，看到这就比较好理解，这一切都是为了 FF 的控制权，结果我们都已经知道，FF 与恒大进行了长达 1 年多的控制权之争。
最终恒大与 FF 达成和解。
为什么要花大篇幅去阐述这个背景，因为这里可以解释两个问题：
- 为什么行业人士对珠海国资投资 FF 这么惊讶？
因为，截止到目前 FF 依然没有量产车；在经历了一些列争斗之后的 FF 企业层面的的复杂程度高；还有就是贾跃亭本人依然还是那个拒不回国的「失信人」。
这些随便一条都是投资人拒投的理由，但 FF 是例外。
- 为什么国资 + 吉利 + 恒大，这样的豪华组合依然会选择 FF。
这个问题的答案需要接着往下看。
国资 + 吉利 + 恒大，为 FF 续命
这里面有四方力量交织在了一起，所以我们就从这四家企业选择参投 FF 可能有的目的说起。
看看三个投资方
在说珠海国资投资 FF 之前，必须先了解一下 FF 与贾跃亭的关系，在此之前因为贾跃亭作为创始人和 FF 之间绑定的很深，所以会把贾跃亭等同于 FF，就像我们把马云等同于阿里巴巴、刘强东等同于京东一样，创始人即企业。
而现在不同的是，贾跃亭因个人债务问题于 2019 年 10 月，做了「申请个人破产重组」方案，将名下所有 FF 的股份及相关收益权正式转入债权人信托，贾跃亭个人正式放弃所有 FF 的股权。
也就是说，现在 FF 作为一家独立的新能源车企，和贾跃亭之间只有雇佣关系，这也进一步解释了为什么国资会敢于投 FF， 因为它已经完成了去贾跃亭化。
第一，珠海国资。
FF 与珠海的暧昧是有迹可循的，在 2020 年 12 月，FF 就在珠海成立了一家新公司「法法汽车（珠海）有限公司」，该公司注册资本 2.5 亿美元，法定代表人为贾晨涛。
法法汽车由 FF 的香港实体（ FF Hong Kong Holding Limited ）全资持股，经营范围含新能源汽车整车销售等。
珠海要干嘛？
「珠海要打造以新能源汽车为核心的新能源产业集群」，根据广东省的新兴产业战略规划，将把珠海市金弯区打造成为顶级的新能源汽车产业基地。
地方政府对新能源汽车产业的争夺已经进入了白热化阶段，合肥战略引进蔚来、大众，还投资了领跑汽车；上海引进特斯拉、成立智己、留住威马；广州有广汽新能源，引进小鹏等，珠三角拥有覆盖整车制造到电池、电机、电控等关键零部件和充电设备生产的产业链条，不可能没有作为。
珠海在新能源商用车领域的布局有：格力全资收购了珠海银隆进军新能源客车；中兴智能汽车生产基地。
其中重要的乘用车目前还没有涉及，FF 会是珠海进军新能源乘用车的第一步。
第二，恒大健康。
恒大对新能源汽车的野心已经表露无疑。虽然恒大此前与 FF 有过控制权之争，但恒大依然是 FF 的重要大股东，如果 FF 成功，恒大依然可以获得丰厚的回报。
如果珠海投资 FF 被证实，也就表明 FF 回归中国市场是早晚的事，那恒大依然可以在工厂建设上给予 FF 帮助，重要的是恒大可以在此机会里找到 FF 与恒大地产之间的商业模式，比如为 FF 工厂开发配套商业区。
而且 FF 还可以与恒大汽车，在相应的细分市场形成互补。
第三，吉利汽车。
吉利汽车此前与 FF 并没有太多交集，那为什么吉利会选择 FF 呢？
网上有个观点说吉利在寻求拓展海外市场，其实这个观点本身没有错，但解释起来会有些牵强，因为吉利要拓展海外，FF 绝对不是最好的选择。
这个问题要回到 FF 身上。
FF 在贾跃亭时代定位超豪华品牌，产品售价在 200 万人民币以上，在去贾跃亭后 FF 的品牌定位应该会有所调整，在此前《建约车评》对 FF CEO 毕福康的采访中，有这么一个问题：「您为什么加入FF，当时有哪些考虑，包括 FF 的状况？」
毕福康是这么回答的：「在未来，汽车将会成为移动出行方式、生态系统的组成部分，汽车将会是共享的，同时将会是自动驾驶的，所以汽车的关注重点不再是驾驶者，而是其他的乘客以及所有的使用者。
从这个角度来说商业模式也会发生很多的变化，不再是以出售汽车作为主要的商业模式，汽车产业会把汽车看成是一个智能设备，通过出售由智能设备搭载的生态系统和内容等来进行盈利。」
这里面两个非常重要的信息是，「盈利不再是出售汽车」与「智能化的重要性」。
这也意味着，单车高价对于 FF 来说不再是最好的商业模式，以出色的智能化能力获得盈利是 FF 下一步的重点，而以智能化盈利的模式，需要车企非常大的用户体量，那么单车高价显然不利于销售，因此，FF 旗下产品价格一定会下探，甚至下探到 30 万级别。
目前 FF 有 FF91 这款准量产车型，这款车是 FF 品牌的定调之作，价格一定会往高处打，下一款 FF81 才是 FF 真正走量的产品。有了不同的产品定位，就需要不同的平台，目前 FF 已有了一个可以打造 FF91 的平台，那么 FF81 以及更低版本的车型呢？
这时候吉利的作用来了，那就是 SEA 平台，这个平台覆盖 A 至 D+ 级车型，很符合 FF 未来的产品需求。吉利除了可以共享 SEA，还可以与 FF 建立技术交流的桥梁。
对吉利的好处有几点：一，卖 SEA 平台的使用权；二，与 FF 展开技术合作；三，FF 如果失败，吉利会是最好和最优先的接盘者。
FF 的 880 项专利
根据美国专利局的数据显示，截止到 2021 年 1 月 1 日，FF 在全球拥有的专利高达 880 项，其中 530 项专利涉及多种组件、技术和工艺。
美国专利数据分析公司 Randolph Square IP（RSIP）认为 FF 的多元化专利组合在技术方案可比原则上，比丰田、福特和本田在内的许多 OEM 更加领先；FF 在电动汽车多元化专利组合上与特斯拉关键技术专利组合不相上下。
这些技术涉及工程开发、自动驾驶、智能娱乐、整车控制，动力电池等。
专利是产品开发的关键部分，在没有合适的解决方案的情况下试图解决特定挑战的结果。2014 年 4 月 ，FF 就发布了由美国专利局批准的首批专利，包括专利号为 #9241428 B1 的最新的功率逆变器技术。
以逆变器技术为例，FF 开发的新一代逆变器结构紧凑且轻巧，可直接安装到 261 kW 的大功率电机上，可提供 850 Amps rms 交流电流，根据专利显示，它的体积仅为 8 升，重量为 8 kg。
FF 的单个驱动单元包含电机、变速箱和驻车棘爪系统，重 93 kg，功率重量比为 2.8 kW/kg。双驱动装置重 145 kg，可提供 522 kW 的功率，功率重量比达 3.6 kW/kg。
FF 的逆变器使用两个并联的大功率 6 封装 IGBT 电池模块，具有片上温度和电流感应功能，从而使 IGBT 能够以峰值功率工作，并且消除了相电流的过早降额。为了确保在这些高功率水平下的可靠性，IGBT 电源模块采用坚固的大电流连接而无需键合线，并且具有内置的智能故障监控功能。
FF91 最多可拥有 3 个电机逆变器单元，可为驾驶员提供高达 1050 马力的动力。
FF 还开发了可变电驱动底盘架构 VPA，从 FF 公布的技术路径开看，这是一款拓展性很强的纯电平台，根据车型定位，VPA 平台只要改变少量零部件就可以实现轴距的变化，而变化的长度是以电池模组的宽度确定的，也就是说比如 VPA 要增大车辆轴距，而增大的空间正好可以多放一组电池模组。
VPA 的目标是「提供一个可以被修改并安装到不同车辆应用中动力架构。」
典型专利：
- 《用于对电池芯进行智能充电的系统和方法》
专利号：10320207；
摘要：电池管理系统；
专利日期：2019 年 6 月 11 日。
- 《动力电池 Pack 方案》
专利号：10283752；
摘要：电池从模组到 Pack 的方案；
专利日期：2019 年 5 月 7 日。
- 《电动汽车电池充放电管理系统》
专利号：10259337；
摘要：电源管理系统；
专利日期：2019 年 4 月 16 日。
- 《电池冷却系统》
专利号：102180043
摘要：电芯级冷却方案；
专利日期：2019 年 2 月 26 日。
类似的专利其实还有很多，据美国专利分析公司 RSIP 报道，「FF 的专利库里关于智能电动车核心技术的专利高达 330 项，这些专利并不是通用技术专利，而是涉及整车工程与自动驾驶的核心技术专利。
关于 FF 的技术方面， 在恒大投资 FF 的发布会上，记者提问：恒大是出于什么考虑决定投资法拉第未来？
刘永灼（恒大汽车总裁）：「法拉第未来拥有世界先进的新能源汽车技术，在全球拥有超过1000 名科研专家及几百件专利，FF91 的多项性能和技术指标全球领先。
恒大投资入主法拉第未来，就等于把世界最顶尖的新能源汽车技术全面引入中国，为中国汽车工业转型升级，推动中国从汽车大国走向汽车强国贡献力量。」
综上来看，所有问题就迎刃而解了，FF91 是一款只需一个机会就可以量产的产品，FF 作为企业有自己的技术储备，真正能辅佐 FF 进一步发展的，应该是其规划的第二款车型 FF81。贾跃亭表示，这款车会延续 FF91 的设计风格和部分性能，售价预计下探到 30 万元。
按照官方规划，未来 5 年，FF 的 B2C 乘用车将包括 FF91 系列、FF81 系列和 FF71 系列。FF81 预计将于 2023 年量产上市，FF71 预计将于 2024 年底量产上市。
拥有电动车技术储备、准量产车型、贾跃亭不再拥有股权，这就是 FF 能够绝地求生的几个主要原因。
总体来看，上市并不能代表 FF 的成功，上市是为了解决 FF 的资金问题，实现产品量产，但电动汽车最终是产品说话，目前特斯拉全球交付已经突破 50 万辆、蔚来、小鹏、理想均得到了市场不同程度的认可，FF 想要有比较大的突破并不容易。
让子弹再飞一会。
