*本文转载自 autocarweekly 公众号
作者：金融街老李
上海车展风风火火，在稍早时候，汽车产业链的企业陆续发布了 2020 年年报。
2020 年，基金赚得盆满钵满，重仓新能源车的基金年度收益率超过 60% 只能算合格，头部基金甚至超过 100%，要知道巴菲特在 1976-1998 年巅峰期的年化收益率也不过 30.4%。
风口上，猪都能飞起来，我们常说 「基金吃肉，散户喝汤」，但现实中，很多散户朋友汤都没喝着，根据东财发布的数据，在 2020 年四季度和 2021 春季躁动行情中，收益率超过 20% 的散户比例仅仅不到 7%，很多人要么小赚拿不住，要么割肉离场……
老李这两年一直从事智能电动车二级市场机构投资，可以明确的讲，没有分析框架的投资结论都是骗人的。授人以鱼不如授人以渔，这篇文章老李就把分析框架告诉朋友们，聊聊散户应该怎么买智能电动车股票，2021 年，哪些企业值得重点关注？
散户怎么把脉二级市场？
很多基金经理把二级市场看作围城，只有上帝视角才能看清市场跳动。
谁拥有二级市场的上帝视角？很遗憾，答案是没有人。不管是散户、券商、公募亦或是其它机构，大家都在努力提升自己，尽可能接近上帝视角，在这条路上，公募和券商比散户站得更高，看得也就更远更全更细。怎么才能接近上帝视角呢？方法很简单，了解市场、了解行业、了解公司，最简单的往往是最难的。
从市场到行业再到公司，这是一条从上往下的投资视角，在中国股市从价值投机逐步转向价值投资的道路上，许多机构把这套从上往下的研究方法奉为圭臬，屡试不爽。实际上，很多个人投资者也可能听过这个方法，但投资时可能又是另外一些策略：
1、 找朋友推荐股票，但几乎不会问什么时候买，为什么买，什么时候卖，为什么卖；
2、 看产业媒体讲企业趋势好，买入后出现了基本面和股价的背离；
3、 探听小道消息，希望冲高打板，但经常被套。
毫不客气地说，通过这些方法做二级市场投资真的只能看运气，如果在 2018 年后半年入市，那大概率买啥啥亏，因为市场行情较差的情况下，基本面再好的行业和公司也难以有所表现。有朋友会说，18 年后半年是个例，那老李告诉大家一个事实，在 2020 年的结构牛行情下，也穿插了行情差的低谷月份，个人投资者如果不选择长期持有，就必然要看市场行情。
下面老李就给大家介绍几个判断市场行情的方法，仅供参考和交流。
朋友们要在季度、月度、周度的时间线上对总体行情有大概的判断，信息可以来自券商的公众号、公募的公众号等等，如果觉得麻烦，每天可以花几分钟观察下外围市场（美股、港股、欧洲股市）情况，外围行情好，A 股不一定好；外围行情差，A 股一定不好；此外，可以通过东财 APP 查看北上资金的流入情况，北上资金流入企稳是很好的信号。
有朋友会问，能不能再量化一些？没问题，老李再教大家三个法则，来判断行情。
一、市场活跃度判定法则：扣除科创板和 ST，A 股涨停个股数减去跌停个股数如果大于 50，说明市场活跃度很好；如果小于 20，说明市场活跃度差，在中间说明市场活跃度及格。市场活跃度好的时候，可以做一些激进的操作，市场活跃度不行的时候，以控制风险为主。
二、跟风环境判定法则：A 股是否存在六连板及以上或多支三连板股票，如果有，说明市场跟风环境好，否则说明跟风环境差。举例来说，在上海车展前，华为关联的北汽蓝谷、小康股份等企业涨停，很多人跟风买入，结果被套，因为 4 月份总体市场情绪一般，纯粹是短线炒作。
老李并不建议朋友们跟风，因为资本圈有完善的信息体系和研究体系，可以提前预测很多信息，企业有动作时，资本市场消息和反应是最快的。媒体释放消息告知散户的时候，资本已经着手撤离。
此外，在 KPI 的压力下，基金操作非常短线，T+1 交易（当日买入，次日卖出）也不罕见。年初，广汽发布了石墨烯基电池，即使二级市场都知道电池预期没那么理想，但广汽集团股票依然涨停了，而后出现下跌，原因很简单，基金就是想借这个 PR 炒个短线，如果这时候散户跟风买入，基本就被套了。
三、市场上攻判定法则：如果券商板块单日成交量超过 400 亿，说明市场上攻能力强，在 400 亿以下，说明市场上攻力度一般。大家可以根据这个指标确定持有时间，当然如果是长期持有，可以忽视这个法则。
老李需要说明的是，这三个量化的判定法则只适用于 A 股，不适用于香港、欧洲以及美国股市。
一份行业研究方法论，不成敬意
看到这里，有朋友会说，老李，你说那么多没用，A 股的唯一法则是持有！不信你看，人家老太太 2008 年花 5 万元购买的股票，现在账面已经达到 500 多万了。老李想说，长期持有是基本，关键还是要选对行业，这位老太太运气好，据说买的是长春高新，医药赛道的佼佼者，如果老太太买的是中国石油，拿到现在起码要亏 70%……
再举个例子，2020 年全年 A 股的医药、消费和科技等行业的行情延续了大半年，而银行、地产和保险基本没动，被大家笑称为 「三傻」。到了 2021 年一季度，A 股市场走势又是冰火两重天，医药、消费等抱团赛道的集体回调与顺周期板块的整体强势形成了鲜明对比。
在顺周期大范畴中，先是化工、有色等板块集体躁动，甚至 「碳中和」 风潮下的钢铁股也迎来表现机会，但顺周期的行情不长，4 月份市场反弹后，抱团股又回到了赛道上，五六月份依旧会延续。
所以说，选对了行业在一定程度上比看准行情更重要一些，基金因为有 KPI，不得不通过更多行业配置，消化风险或者冲高业绩。但对散户来说，选对了行业，长期持有，克服贪念，往往都是胜利者。
有朋友会问，既然长期持有，那么选什么行业？选什么公司呢？
对第一个问题，老李直接说结论，从行业配置来看，虽然短期内（一季度）公募基金加持了金融业和顺周期品种，但在后三个季度二级市场最好行业依然是医药、消费和科技，幸运的是，智能电动汽车属于科技范畴，并加持了新能源和智能化两个概念，没错，选择了智能电动车就选对了行业。
对第二个问题，老李再给大家介绍一套研究方法论和学习方法，因为在智能电动车行业，上市公司非常多，行业的研究非常重要。如果不了解行业，可能连新闻都看不懂，比如下面这条：
以去年的冠军产品农银汇理工业 4.0 为例，在一季度十大重仓股中，赵诣在坚守新能源赛道的同时也做了一定程度的分散投资，用来自机械和化工板块的应流股份、中联重科和恩捷股份替换了原来重仓品种通威股份、新宙邦和璞泰来。当然，对于新能源行业龙头股，其仍在逆市不遗余力地加仓。比如宁德时代，一季度他将该股的持股数量从 84.56 万股加仓至 130.23 万股，持仓占比由原先的 7.55% 增至 8.25%。
宁德时代大家可能听说过，但新宙邦、璞泰来这些名字就不那么熟悉了，能不能买呢？解决这个问题，就要了解行业。
老李在这里也给大家介绍一套常用的行业研究方法论，主要研究四条链：
1、 产业链，顾名思义，按照产品结构或者产业分工进行拆分，举例来说，智能电动汽车产业链的中枢是整车，上游是动力电池，动力电池上游是正极材料、负极材料、隔膜等。
2、 价值链，对产业链每一个环节定价估值，便得到产业链的价值分布，一张智能电动汽车价值链的全景跃然纸上。大家很自然的发现，动力电池价值最高，所以重点关注。
3、 企业链，投资的目标是投企业，动力电池价值最高，哪些企业值得关注呢？毫无疑问，龙头宁德时代值得看，老二是国轩高科，再仔细挖掘，亿纬锂能绑定了小鹏，企业估值越来越好，未来，欣旺达也可能进入，所以企业链就很明晰了。
4、 生态链，行业每天都在变化，怎么查看企业和行业关联呢？所以需要再做一个生态链，就像蝴蝶效应能看生态的一举一动。
作为普通投资者，怎么关注这些链条呢？其实很简单，券商都把素材给大家准备好了 —— 研报，读研报是获取信息最快的方式，每天清北复交的行业研究员们都在看这些研报，大家可以去东财、同花顺等平台下载。
一份研报那么长，还晦涩难懂，怎么办呢？别急，一篇研报结构分为四个部分，老李教给你 「研报四步学习法」：
1、 摘要，最精华的部分，读完这部分，便可以判断有没有必要继续读下去；
2、 研究内容，大家只需看每段第一句话，感兴趣就看，不感兴趣就略过，因为研究员会按照总分结构写内容；
3、推荐标的，必看内容，看完这部分就知道行业里有哪些企业值得关注，再看上边的新闻便如鱼得水；
4、 风险提示，报告要求必须有的，但是研究员很敷衍，不会深度考虑，所以这部分意义不大。
2021 汽车股票点评，看哪些？
其实看到这里，很多朋友可以按照上边的方法找出智能电动汽车产业链的好股票来了，并且还能按照行情判断什么时候可能涨，什么时候可能跌，老李的文章目的也就达到了。
整个智能汽车电动车行业的上市公司超过 100 家，老李也分享下个人看法，2021 年智能电动汽车行业会怎么走？在这 100 多支股票中，可以分为三个大板块：整车板块、电动化板块和智能化板块，从 2021 年的市场情绪看，三个板块的增长空间是：智能化＞电动化＞整车，老李分享下具体的企业趋势判断：
1. 整车板块
总体评价：A 股的传统整车企业在 2021 年不会有太大的行情，这些传统企业已经从成长转为周期，去年汽车板块的轮动上涨叠加电动化概念，已经有了较高的估值，在很多基金经理看来，2021 年这个版块不会再现 2020 年的势头，但一些企业仍然值得关注。
比亚迪：《给比亚迪一个高端品牌，越过万亿市值指日可待》这是老李早前写的一篇文章，对比亚迪的市值进行了相关解读，它是二级市场最看好的 A 股整车企业，没有之一。
吉利汽车：在星系以及 SEA 架构产品的加持下，2021 年成为吉利的蓄势之年，2022 年是红利释放之年。资本喜欢左侧买进，根据老李的消息，目前已经有不少基金陆续买进吉利。老李在此爆个料，吉利规划的电动车平台的数量比任何一家新势力的车型数量还要多，万事俱备，只等市场。
长城汽车：2020 年基金重仓的车企，但长城在 2021 年应该很难完成资本市场期待的业绩兑现，长城的 7 个子品牌必然会产生较高的运营费用，2021 年一季度财报利润率已经在下滑，2021 年长城的估值没有想象空间。
长安汽车：国有汽车集团一直不被市场看好（因为自主业绩不好），但长安汽车是例外，目前长安的合资和自主业绩都在提升，后半年还有望推出 AB 高端品牌，相比出色的业绩，长安 800 亿的市值仍是价值洼地。
2. 电动化板块
总体评价：相比整车板块，电动化的想象力要好很多，在 2021 年实现 2020 年的成长是不现实的，但请相信，电动化的收益率依旧会排在所有赛道的前三名。
宁德时代：用稳健两个字来形容，2021 年的业绩和业务（海外 + 储能）会稳步提升，对这种龙头企业，持有是最好的办法。
亿纬锂能：最具成长性的动力电池企业，2021 年一季度消费电池销售同比增长 31.40%，动力电池销售同比增长 302.21%，随着小鹏销量释放，亿纬锂能的出货量也将得到提升，业绩得到兑现。
欣旺达：最具想象力的动力电池企业，欣旺达已经拿到多家车企定点，包括吉利控股（SEA 架构）、广汽、东风柳汽等。最值得期待的是，欣旺达是小米手机体系的供应商，如果能进入小米汽车供应链，潜力无限。
3. 智能化板块
总体评价：在前两部分，老李提到了板块轮动，智能电动车也存在板块轮动，去年是电动化板块的主升曲线，今年则是智能化板块的主升曲线，2021 年，智能化板块最有想象力，德赛西威、中科创达这些企业已经大步流星。
斯达半导：智能电动车 IGBT 和 SiC 国产化替代企业，有门槛、有市场、有利润，不仅有成长性，还有想象空间。对标的海外企业是英飞凌。
韦尔股份：摄像头 CIS 供应商，全球排名前三，赛道非常优秀，智能电动车的摄像头会越来越多，可以想象未来几年是量价齐升阶段。此外，CIS 行业壁垒高导致竞争者少，且在半导体器件国产替代的背景下，优势会更加明显。对标海外企业是索尼和三星。
总结
智能电动车 1.0 发展格局已然清晰，资本市场挖掘的是电动化智能化从 0 到 1 的市场机会，而到了智能电动车 2.0 时代，资本市场挖掘的是电动化智能化从 1 到 100 的市场机会。从产业发展看，随着自主高端和百度、小米的到来，智能电动车产业的第二波投资热潮才刚刚开始，2021 年值得期待。
（以上内容仅用于交流参考，不构成投资建议）
