*本文转载自 autocarweekly 公众号
作者：金融街老李
生生不息是一个时代进步的写照，也是一家企业奋进向上的真实写照。
过去的五年，围绕 「新四化」 的汽车产业重塑是大家津津乐道的话题。面向未来，汽车产业面临着两个 「转变」，一是产业全面实现新能源化，二是企业向科技公司转型。
过去几年来，传统车企在 「两个转变」 上一直走得较慢，但从今年开始，随着传统车企转型加速，一些相对前卫的车企已经展现出了较大的发展潜力。
作为近年来，自主品牌上升势头的典型代表，长城汽车携旗下多个品牌和多项技术亮相广州车展，再次向产业宣告了以 「智能科技创享新生态」 的决心。作为产业和资本共同聚焦的企业，长城汽车的一系列动作得到了广泛关注。
今年开始，二级市场一些头部研究员给出了 「长城汽车 1 万亿」 的市值预估。借着广州车展发布的信息，老李和大家一起聊一聊，为什么研究员会提出万亿估值，长城汽车的技术和模式优势在哪里？为什么长城汽车商业价值的想象力会超过新势力？
技术进化引领产业变革
产业革命本质是技术进步的结果，这一轮的汽车产业变革，也源于技术进化。过去的十多年，能源、通信、交通等领域技术不断进步，驱动了汽车产业的电动化、智能化和网联化。
前人栽树，后人乘凉。历史告诉我们，往往是带有革命性质的新创品牌和创业者，披荆斩棘为行业探索了前进的方向。而后看清方向的产业大玩家们纷纷跟进 —— 跟的不好的，掉队；跟的好的，联合创业者一起改变整个产业格局。汽车产业也将呈现出这样的规律。
特斯拉以及以蔚来和小鹏为代表的造车新势力选择 All in 纯电动，打响了产业变革的第一枪。而后各大汽车巨头纷纷跟进，巨头们有自己的算盘：
按照新能源汽车产业发展规划，到 2025 年，我国新能源汽车的年销量占比仅仅为 20%，即使在当前销量乐观的情况下，新能源车的渗透率也不过 30%，所以从 5-10 年的时间维度看，混合动力汽车将是市场上非常有价值的领域。
面向下一代汽车产业的布局，以长城汽车为代表的汽车大厂选择了 「多条腿」 走路的模式，在加大纯电动、智能化、网联化投入的同时，也在布局混动汽车领域。长城汽车发布了柠檬混动 DHT 技术，并在制造端实现了工厂零排放，践行了低碳化和零碳化。
在电动化领域，决定企业核心命脉的是供应链，宁德时代一万亿的市值已经证明了产业环节的重要性，而类似比亚迪这种整车和电池都布局的企业，直接提升了企业的毛利。特斯拉也在全面推进电池自供。
三年前，长城汽车推出蜂巢能源的时候，大家多是观望态度。很多专家认为动力电池有技术门槛，擅长整车集成的车企未必能做好电池。三年后，长城汽车用实际行动证明，通过技术创新和人财物的投入，可以推动蜂巢能源迈向动力电池的第一梯队。从这个角度看，长城汽车是和比亚迪、特斯拉并肩而行，布局 「整车 + 电池」 的企业。
除此之外，长城汽车还布局了氢燃料电池 —— 相比蜂巢能源，长城汽车旗下的未势能源并不知名，但这不影响其行业地位。老李在此只说结论，从国家战略来说，氢能是日本重点布局的方向，从国内来看，5-10 年，锂电应用乘用车，氢能应用于商用车，是一个产业公认的方向。在亿华通和重塑独霸南北的情况下，未势能源成为了国内第一家整车企业孵化的燃料电池企业。
相比电动化，长城在智能化和网联化领域的布局更加精细化。面向未来，长城汽车发布了咖啡智驾 331 战略，计划用 3 年时间成为智能驾驶领导者。与此同时，长城汽车还通过自建、孵化等多种方式打造了产品数字化中心、毫末智行、仙豆智能、诺创科技四个智能化组织矩阵。在资本市场看来，这是上了多重保险。
总的来说，技术进化和技术创新是长城汽车推进向 「全球化智能科技公司」 转型的关键要素。长城汽车的产业布局也因此打开，这是其战略的基础。
从品牌定位到组合打法
这一轮的产业变革中，开展新四化技术创新的企业很多，但是同时开展品牌再定位的企业并不多。
过去的十多年，汽车产业的变化本质上是供需的变化。供应端主要是技术的变革，需求端主要是用户的变化，敢于围绕用户变革的企业也不少。但是老李告诉你，如果一家车企拥有百万级的销量，并且在三年内创造了多个细分市场的领先优势，你会信吗？大概率不信，但是长城汽车做到了。
如果商学院的 MBA 课程要写一部战略定位的教材，老李认为长城汽车的多品类战略一定可以写进去。多品类战略不等于多品牌战略。过去很多自主品牌都搞过多品牌战略，最后都失败了，关键原因是产品技术和产品定位没有差异化，所谓多品牌不过是过眼云烟。而长城汽车基于品类创新，以品类建品牌，多品牌主打的除了产品和技术的差异化，更聚焦某一个细分品类，把小众的市场做大众。
「小众的市场做大众」 这个理念在行业里流传了很多年，但是很多企业都不敢规模化推进，唯有长城汽车。在广州车展上，长城汽车的哈弗、欧拉、魏牌、坦克、长城皮卡以及独立品牌沙龙汽车同时亮相，走在展厅里，感觉哪里都是长城。
长城汽车的每个品牌都有独特的定位，老李简单描述下资本市场对各个品牌的看法：
哈弗是长城汽车的基础品牌，只要哈弗保持稳定，长城汽车的基本面就不会差；魏牌代表了高端化，很多研究员认为魏牌更重要的是精神象征，代表了一家企业生生不息的发展之路；坦克品牌代表了 SUV 的未来，也是精英男性的选择；长城炮是国内唯一一个独立的皮卡品牌，这在二级市场有天然的稀缺性；至于新发布的沙龙汽车，老李保持相对乐观的态度。
长城汽车的几个品牌之间看似纷乱，实则有着严密的逻辑关系，从经济性到高端品牌，从小众产品到大众市场，覆盖了不同市场的细分用户。关于未来各个品牌的发展情况，这和长城汽车的战略有关，老李也很难判断。
从目前各个品牌的发展看，老李认为长城汽车的未来应该很有想象力。以欧拉为例，在今年广州车展上，欧拉品牌有以下几个变化：
一是产品的变化，2022 年欧拉将迎来产品大年，除了大家已经了解的芭蕾猫、朋克猫、闪电猫，还会推出 C 级轿车的新品，这意味着欧拉品牌的产品延展性越来越好。
二是模式的变化，欧拉将开启 「合伙人」 商业模式，以品牌直营体验店为中心，让店长、店员成为欧拉合伙人，以多元创新体验，搭建与消费者沟通的桥梁，形成 「猫系」 专属社交生态及文化圈。
三是服务的变化，所有的车企都在围绕 「车」 开展服务，而欧拉将以 APP 为主阵地，由服务从 「车」 延展到美妆、时尚、科技、教育等非车圈层，整合跨界资源，为所有欧拉用户赋能全新消费方式。
可以说，欧拉品牌的发展给长城汽车提供了更大想象力。我们可以预测，在未来的几年内，长城汽车将根据不同的用户群体探索出多种商业模式。
过去，汽车行业一直以产品差异化满足不同群体用户；后来，开始追求以品牌差异化满足不同用户；而欧拉的发展表明，未来要以 「品牌 + 产品 + 模式 + 服务」 的组合打法，满足用户的需求。只有抓住了用户，才能抓住价值。
面向用户服务的价值再造
对产业来说，重塑意味着科技的进步，社会效率的提升。而对一家企业来说，重塑的最终意义是价值再造。
长城一万亿的目标市值实际上源于价值再造。老李站在产业和资本双重视角，和大家一起探讨下长城汽车估值的底层逻辑。
从公司的基本面看，长城汽车在技术和产品两个基础方向都处在上升趋势，并且部分领域实现了领先。但是，如果想得到资本市场的认可，必须有服务的变化，通俗一点讲就是企业能给用户创造价值，相应的，企业也可以在这个过程中盈利。
很多车企都在提从 「传统汽车制造商」 向 「科技服务商」 转型，转型的最终目的便是在车辆的全生命周期服务用户。以长城汽车为例，企业将从过去单一的卖 「产品」 转变为 「卖产品 + 卖软件 + 卖服务」。从资本角度讲，服务维度提升与价值提升不是简单的线性关系，而是有特殊的翻倍定律。
在互联网领域，围绕技术有著名的 「摩尔定律」，这是最基础的技术法则；围绕商业价值有 「梅特卡夫定律」，其内容是说，一个网络的价值等于该网络内节点数的平方，而且该网络的价值与联网的用户数的平方成正比。
车企转型智能科技服务商以后，也遵循互联网的定律。新四化更像是 「摩尔定律」，电动化、智能化和网联化为商业价值的衍生提供了基础条件，而车企的商业价值将遵循 「梅特卡夫定律」 定律。以长城汽车为例，老李和很多研究员讨论，其商业价值可以用 「MN 法则」 来展示，M 代表的是企业在车辆全生命周期的服务价值，N 则代表节点，也就是用户数量。
同为智能科技服务商，传统企业与新势力商业价值的底层逻辑是完全不同的。从中期的商业价值看，转型成功的传统车企的商业价值应该比新势力更有想象力：
M 代表着车辆全生命周期的服务价值，长城汽车的智能化和网联化水平代表着其在该领域有较宽的价值延展性，与新势力的差别不大。但由于产品覆盖了燃油车，服务维度更多，其车辆全生命周期的服务价值是有可能超过新势力的。
N 代表了用户数量，长城汽车年销量超过百万，无论是基盘用户还是新增用户，数量都占有优势，享受服务的用户越多，企业的商业价值更高。
老李认为，从 「MN 法则」 来看车企的商业模式，会看的更清晰。虽然国内外很多车企都在提 「智能科技服务」 转型，但坦率的讲，大家说的多做的少。长城汽车是国内企业中走得较快的，老李认为原因有三个：
一是机制的灵活性，民营企业敢于改革和创新；二是高效的管理体系，长城汽车很多决策都是魏总直接参与，这是管理者的能力；三是持续不断的技术积累，没有新四化的技术积累，转型将是一句空话。
在重塑的背景下，按照商业发展规律，无论什么行业，什么企业，都会把转型作为首要任务。从中长期的发展趋势看，国内外的传统汽车企业都会转型，跟不上的、转型差的企业，很快会被淘汰；而跟得上的、转型好的汽车企业，很可能会成为新的巨头。
这是格局重塑的意义，也是生生不息的力量，长城汽车迈出了第一步。
