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特斯拉三季度财报:那些要攀登的高峰和没兑现的承诺

遍地开花

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「I've never felt more optimistic about Tesla than I do today. 」

这是马斯克在特斯拉 Q3 的电话会议里说的一句话,而这句话的底气正是源自特斯拉 Q3 交出的这份自公司创立以来最好看的财报。在 Q3 季度,除了已知的生产、交付均大幅突破历史记录外,还创下了历史新高的 23.5% 总体毛利率和 27.7% 的车辆毛利率,汽车业务利润达到 21.05 亿美元。

Q3 财报一览:遍地开花

下面我们先来看看财报的关键信息:

财务数据:利润、毛利双丰收

在刚过去的 Q3 里,特斯拉总营收为 87.71 亿美元,环比增长 45%,同比增长 39%。

汽车业务收入 76.11 亿美元(其中 3.97 亿美元为出售碳排放积分所获得的收入),环比增长 47%,同比增长 42%。

汽车业务利润 21.05 亿美元,环比增长 60%,同比增长 72%。

整体毛利率 23.5%,车辆毛利率 27.7%。

现金及现金等价物增加 59.16 亿美元,达到 145.31 亿美元。

营运现金流减去资本支出(自由现金流)为 13.95 亿美元。

GAAP 运营利润率达到了 9.2%。

财报的这一页里,除去卖碳排放积分的收入同比减少了 7%,其余的 19 项财务数据均为大幅度的同比环比双增长,甚至有 5 项达到了 3 位数的增长。

其中总营收、汽车销售收入、汽车销售利润、现金及现金等价物、自由现金流、GAAP 运营利率这 6 项均为历史新高,而且 Q3 特斯拉的车辆销售均价是同比降低了的,但特斯拉 Q3 的整体毛利率和车辆毛利率不降反增,由此也可以想象当今 Model 3/Y 车型在成本控制上的功力。

作为对比,丰田最近 4 个季度的平均整体毛利率为 18.6%,丰田最近 5 年的毛利变化曲线如下图:

当然,特斯拉的销量现在还远没到丰田的水平,这个数据仅作为参考。另外既然说到了销量,咱们进一步看看财报里的相关数据。

卖车最多的一个季度,但这还不够

以下是特斯拉 Q3 的车辆产销相关数据:

  • 2020Q3 总产量 145,036 辆,同比增加 76%,其中 Model S/X 16,992 辆,Model 3/Y 128,044 辆;
  • 2020Q3 总交付量 139,593 辆,同比增加 54%,其中 Model S/X 15,275 辆,Model 3/Y 124,318 辆;
  • 库存周期 14 天,上季度为 17 天。环比减小 18%,同比减小 22%。

车不仅卖得更多了,车辆库存周期也更短了,这也从侧面反映出特斯拉目前的车辆需求并不是问题。

而除去车辆的交付,Q3 还伴随着特斯拉能源业务的快速增长,其中太阳能电网部署 57 MW(兆瓦),同比增长 111%,储能电池部署 759 MWh,同比增长 81%。

这里我想稍微展开一下。虽然在国内特斯拉这一块的业务没有惊人的动作,但在澳大利亚这样电费高昂且电网稳定程度不足的国家,特斯拉今年联合政府推行的由个体太阳能屋顶发电网络组成的「虚拟电站」项目已经在 Q3 开始了第三阶段的部署,这一阶段将新增 3,000 户太阳能屋顶。当地参与太阳能屋顶项目的用户无需为发电和储能设备支付费用,而且系统安装完成后使用的光伏发电电价相当于澳大利亚国家电网的 8 折。

太阳能储能电网部分之后是超充网络的稳定增长,Q3 特斯拉新增 146 座超充站和 1,337 个超充桩,两项数据的环比增长均为 7%。

全球工厂近况

信息部分还有特斯拉的工厂信息更新,内容如下。

Fremont 工厂近期已经将 Model 3/Y 理论产能提升至 500,000 辆每年,为此工厂再开了一条涂装产线,使用了全球最大的压铸设备用于升级 Model Y 的生产装配,产能将于今年底或者明年初达到百分百状态。

上海工厂的产能现已增长至 250,000 辆每年,工厂目前已经处于三班倒生产状态。Model Y 产线上也引入了大型压铸设备。

柏林工厂目前仍然处于快速建设中,预计几周内会开始往车间内添加生产设备,与此同时柏林工厂的人员团队仍在扩张,工厂预计 2021 年正式开始量产。

电池日信息回顾

财报中还包含一张电池日信息的总结介绍,主要的内容是特斯拉计划在接下来的几年里通过 5 个大环节的优化革新将车辆的续航提升 54%,动力电池包的成本降低 56%,将每 MWh 的电池投产成本降低 69%,有专题文章,这里就不再细说了。

主要信息总结完毕,接下来我们来展开几个热点话题。

今年交付 50 万,有戏?

截至 Q3,特斯拉共交付 318,350 辆车,这个数字离 50 万辆车的目标还差挺远。

为什么提 50 万这个数据呢?因为 10 月 8 号马老板给特斯拉全员发了一封邮件,核心内容是希望全体员工撸 Q4 起袖子加油干,年底**「努力」** 实现 50 万辆的交付目标,而且这次的财报里也提到了这个数字。

那实现这个目标得多「努力」呢?

前三个季度特斯拉在全球的交付量分别为:

  • Q1: 88,400 辆
  • Q2: 90,650 辆
  • Q3: 139,300 辆

若要实现 50 万辆的交付,Q4 单季度要交付 181,650 辆车,比 Q1、Q2 加起来还多。

50 万辆的瓶颈

在我们上一篇分析 Model 3 降价的文章里有介绍过,目前除去中国和美国这两个有工厂的地方,其余国际市场上 Model 3 基本处于供不应求状态,还没完成大规模量产的 Model Y 就更不用说了。

所以特斯拉如果要实现 50 万辆的交付目标,头等大事就是提产。

没建好的工厂比如柏林和上海二期今年是指望不上了,所以可取的手段就是「压榨」现有工厂的产能,财报里头自然也提及了特斯拉所采取的措施。

提产,提产,还是提产

先说上海工厂,最近国产 Model 3 确认将出口欧洲的新闻大伙应该都听说了,其实今年欧洲市场 Model 3 的供不应求已经不是一时半会了,而之前为欧洲生产 Model 3 的 Fremont 工厂也确实很「努力」了,短时间里真没多少提升空间了。

而上海工厂相比之下则还有潜力可挖,上海工厂原计划产能为 20 万辆/年,而如今再加一班生产,工厂施行三班倒,产能提升至 25 万辆/年。所以 Q4 的三个月里,上海工厂有可能会产出近 6 万辆 Model 3。

而这只是 18 万辆中的三分之一,剩下的 12 万辆,还得看美国,还得看 Fremont。

财报里提到目前 Fremont 工厂的 Model 3/Y 产能上限已经提升至 500,000 辆每年,而达到这一产能的时间会在今年底或者明年初。财报里还单独提到了 Model Y 的提产措施,包括新增第二条涂装生产线,以及工厂里用上了此前多次提及的「全球最大的压铸设备」,这一设备将用于生产电池日上公布的前后单体压铸车身。

按 Fremont 和上海工厂 Model 3/Y 的 500,000 台 + 250,000 台的年产能效率计算,Q4 特斯拉的理论产能极限约为 187,500 台,不过既然是理论产能极限,大概率是做不到的。

可是有一点别忘了,虽然 Model 3/Y 的产能是受限的 ,但 Fremont 工厂的 Model S/X 是产能是过剩的,所以如果 Q4 能多卖一点 Model S/X,对于实现 50 万台交付也是很有帮助的。

产得出来,还得交得出去

Q4 交付计划比 Q3 有 30% 的环比提升。这意味着,特斯拉在每个国家和地区的每条产品线的交付量,如果环比提升不足 30%,就是在拖后腿。

中国 Model 3

雷厉风行的特斯拉在 Q4 第一天做的第一件事,就是给中国区产品调整了价格——配备磷酸铁锂电池的标准续航升级版降至 24.99 万 (-8%),长续航版降至 30.99 万 (-10%)。

同时特斯拉 9 月在 20 个城市上线了 32 个超级充电站,并承诺在 10、11 月继续在 27 座城市进行充电站的建设,在 20 个城市进行体验中心与服务中心的搭建,为即将到来的「交付地狱」做好准备。

配合降价 + 基础设施建设,特斯拉中国团队已经做好了季度交付量环比超越 30% 的准备。

Q3 中国交付量为 36,402 辆,Q4 的及格线是 47,322 辆。而上海工厂剩下的产能则将用于填补欧洲国家的需求。

北美 Model Y

从近期的消息看来 Model Y 的提产迹象已经有所显现:今年 Q2,加州的 Model Y 注册量约 9,800 辆,Q3 这个数字为 16,200 辆。据特斯拉分析师 Troy Teslike 的数据,Q2 Model Y 对应的全球交付量为 16,484 辆,Q3 为 29,482 辆,增长明显。同时 Q4 还会开始交付 7 座版及更便宜的后驱版,Model Y 将会成为提升北美交付数据的核心力量。

欧美 Model 3

相比 Model Y 在交付数据上的提升之下,Q3 Model 3 加州的交付量反而下跌 13%。不过不要紧,10 月 16 号,特斯拉美国与欧洲官网均已上架改款 Model 3,更高的续航配合优化的内外饰等改进,我们有理由相信改款 Model 3 会再次拉动欧美地区的交付量。

全球 Model S/X

面临全面改款的 Model S/X 产品线,是注定无法达到 30% 的环比提升的。10 月 16 号特斯拉在官网上宣布 Model S/X 的续航数据上有了小幅升级,同时中国和美国地区的 Model S 也进行小幅度降价。经过这一轮调整,Q4 大概率是要高于 Q3 的 15,275 辆交付,但总的来说,只要能够维持便是胜利。

综上,我个人预测,特斯拉今年 50 万辆的实现是很有可能的,即时没达到,缺口也应该在 10,000 辆以内。

接下来,我们聊聊重头戏——重写版 FSD。

重写 FSD 将推送:「自动驾驶期货」即将兑现?

财报中有一段关于 AP 的介绍,主要内容为 Autopilot 团队当前正在集中精力对软件进行深入的神经网络以及控制算法重写,这次重写升级让 FSD 中的「城市街道自动驾驶」功能得以面世。10 月份重写后的 FSD 会面向有「提前体验权限」的用户小规模推送。而街道自动驾驶能力也会随着日后更多的数据收集变得更完善。

在外网特斯拉爆料者的表述中,此次重写的 FSD 软件可以利用算法构建出附近道路完整的「上帝视角」信息,并且对各向的车流进行预测推算,在此以及一些列其他改进的加持下,FSD 有能力在无接管的条件下识别交通信号灯自动启停并通过复杂路口。

截至发稿,已经有部分用户收到了新版 FSD 的推送,更新后中控的辅助驾驶可视化 UI 变成了更面向开发者的多重标记性颜色。更新提示中介绍 Beta 版本的 FSD 在自动驾驶状态下可以在高速上完成自动变道,自动出匝道,自动超越其他物体或车辆,并且自动完成车辆的左右转向。但提示中也强调在驾驶者使用中一定要注意安全,要持续关注道路状况,尤其是在有视觉盲区、狭窄道路等具有挑战性的环境下。

从 2014 年 10 月发布至今,Autopilot 已经经过了 6 年的发展,FSD(Full Self-Driving)自动驾驶功能给人的期待是巨大了,但核心功能上线的等待对于用户来说也是漫长的,FSD 也因此被称作「期货」。

而今天 FSD 这款「期货」终于在万众期待之下走出了代表新里程碑的一步。

马斯克聊 FSD

马斯克在电话会议上展开了对 FSD 的话题,这部分的发言非常详细,以下是简化后的内容。

重写后 FSD 的这次推送将是非常谨慎和渐进的,毕竟真实世界的情况是无比复杂的,所以我们会施行先小规模推送,然后慢慢扩大推送范围,如果情况不错可能会在年底进行大规模推送。

而随着系统收集的数据越来越多,它(Autopilot)的能力也会变得越来越强。这有点像谷歌搜索引擎,你搜索的东西越多,它的推荐算法就越来越智能,因为每个人都在「训练」这个算法,所以它不断进化,成了一快非常高效的搜索引擎,自动驾驶同理。

特斯拉目前有一百万台车作为终端提供各种各样的驾驶数据反馈,其中包含一些设计之初你考虑不到的特殊场景,而这些场景是非常有价值的。常规的场景你当然可以模拟出来,但很多稀有的特殊场景只在现实世界中才存在,所以这些场景我们会收集记录,然后用于给算法做专项的案例训练,以此提高系统对这些场景的处理能力。

而且在此要强调的是,这种能力是基于神级网络的通用型算法,不需要高精地图或者手机连接等协助,属于单车智能范畴。在这个系统下,即便你的车没有任何与外界的信息通讯,也从没去过你将要行驶的路段,它依然可以实现自动驾驶,就像人类驾驶员一样。而也是我们正在开发并且计划在今年发布的系统。

在 FSD 推送的提醒内容以及马斯克的言论中可以看出此次特斯拉在 FSD 自动驾驶推送上的谨慎和「安全至上考虑」,甚至在财报以后,马斯克还在推特上回复 TESLARATI 的「重写 FSD 年底将大规模推送」的言论:「这将取决于此次的 FSD 在实践中能否证明自身的高安全性。」

不过激动完我也要给各位浇上一盆冷水,因上述的这些时间点都是针对美国本土,国内的推送考虑到数据和政策等多方面的原因,我个人保守估计起码得到明年的这个时候了。

电话会议要点

财报后的电话会议中除去已经展开的 FSD 还有几个值得一看的话题,我们将其记录在下。

关于一体式「滑板」底盘

电池日上提到的技术的重点之一是特斯拉表示未来会将底盘和电池包整合成「电池包底盘」,同时装上前后两个单体压铸车身。

这种全新的结构比较像像滑板和其轮组的组合方式。当被问到相关内容时,马斯克认为长期来看,这就是电动车设计的必然趋势。他表示特斯拉寻求像制造电动玩具车那样来制造电动汽车,通过大块的铸造件的大量应用来减少整车的零件数,并且将电池包作为组成车身整体结构的一部分。

马斯克说飞机的机翼油箱和火箭的油箱都是直接融合于整体作为结构件存在的,而这正是特斯拉这一设计理念的灵感起源。

「没必要往盒子里再装一个盒子。」马斯克说,虽然这种「滑板」式的底盘结构革命不会再一夜之间完成,但这就是以后必然会发生的事情。

Cybertruck

关于 Cybertruck 的最新消息,马斯克说目前特斯拉团队还在努力优化 Cybertruck,他们的目标是让这辆车比发布会上的那辆原型车要更好,马斯克表示这个过程会包含大量的细节改进,而目前已经完成不少,他认为最终面世的的量产车将会比他们展示的 Cybertruck 更棒。

此外,马斯克还提到 Cybertruck 将在奥斯丁生产制造,2021 年底将有少量交付,大规模的交付将在 2022 年和之后。

工厂升级改造

有人咨询了马斯克关于特斯拉工厂内部的设备与制造流程的改进,马斯克表示特斯拉在这方面做的是「惊天地泣鬼神级别的工厂集成整合」。特斯拉可以说是自己设计并制造了生产设备(或者说特斯拉自己设计并制造了「母机」),马斯克甚至用了一个套娃语句形容特斯拉所做的事情:「We made the machine that made the machine that made the machine. 」

「(这方面)我们希望尽可能地减少外包」马斯克说,「这将使特斯拉工程能力上的强大变得不可复制。」但马斯克也表示他无法断定这样跨度巨大的工厂改造(大刀阔斧的工厂内垂直整合)是否是明智之举,不过目前来看,情况还算乐观。

柏林是否会用 4680 电池,FSD 账号转移

第一个问题得到了Drew Baglino 的肯定回答,第二个问题马斯克表示会考虑。

结尾

这次的 Q3 财报表现虽然非常耀眼,不过我个人其实觉得这是「情理之中意料之中」的事情,销量猛增、利润猛增、产能扩张等一系列的消息婉如一个相互黏结而且越滚越大的雪球。

相比这些,我更感兴趣的是技术上的话题,其中包括这次的重写版 FSD 以及特斯拉在制造工程上的「重蹈覆辙」。

虽然 Autopilot 是市面上量产车里能力最强的辅助驾驶,可当下它离「自动驾驶」的距离还非常遥远。而几年前 Autopilot 因识别缺陷导致的致死车祸也仍然是一部分人心里对特斯拉挥之不去的黑点。

还有 2018 年马斯克大搞「工厂全自动化」使 Model 3 陷入的那次让特斯拉游走在死亡边缘的产能地狱。

我相信对于特斯拉,对于马斯克,这些教训都是无比深刻的。可特斯拉和马斯克在如今这个节点却再次向行业,向自己发起了挑战。

尽管如今的特斯拉已经是如日中天,拥有着顶尖的人才、着各式各样的「新技能」以及健康且充沛的资金,但在这种跨越式的革新上,没有人可以保证 100% 的成功。

而至于为什么特斯拉和马斯克还要去做这些事情,我突然想起一句话:

「为什么要攀登珠穆朗玛峰?」

「因为它就在那里。」

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