作者： 陶烟烟
舍弗勒集团宣布以 36.4 亿欧元的现金报价收购纬湃科技 （Vitesco） ，收购的背后是舍弗勒家族。作为德国的家族企业，舍弗勒家族在舍弗勒集团、大陆集团和纬湃科技中都扮演着关键角色，不仅持有大陆集团的股份，还拥有纬湃科技 49.94%的股份。这次交易预计审批流程将快速完成。这次收购在欧盟及其他地区几乎不需要合并许可，预计不会有冗长的审批手续。
电动汽车行业的竞争是长期实际存在的，而且我们发现这个领域正经历区域差异化的趋势。
在美国和欧洲 ，工会这个角色决定了欧美车企的边界是有限制的。 例如，美国的 UAW 工会不仅关注工人的权益，甚至把未来的电池技术发展划入范畴，在思考职业的长期性。 这意味着，对汽车公司而言，发展的制约因素并非仅限于技术或资金，还涉及长远的人力资源规划。 因此， 具有电动汽车核心技术与能力、能助力汽车企业电动化的公司将具有长期市场价值 。
在中国 ，我们看到了车企的垂直整合。在 大量投资下，哪怕是具备电动汽车关键技术和产能的零部件企业，也需要在激烈的价格竞争中， 持续优化成本，来匹配车企对于成本的诉求 。
预计不久的将来，全球汽车零部件行业可能迎来一轮并购热潮，以电动技术为核心。规模相对较小但技术领先的中国企业也将受到全球行业巨头的关注。
至于此次的并购，舍弗勒将蜕变为一个年收入高达 250 亿欧元的领先移动技术公司。经过业务多元化的整合，舍弗勒将涵盖四大业务领域，从电驱动到工业解决方案。舍弗勒在电动汽车领域具备高度互补的技术组合，有望在各个方面提供一流的解决方案，进一步巩固其在全球汽车零部件市场中的地位。
舍弗勒的战略
舍弗勒家族是德国的家族企业，持有舍弗勒集团和大陆集团的控股权 。目前拥有纬湃科技 49.9%的股份。其中，45.1%的股份在资本市场中公开交易，而另外 5%归属于奥地利的 ASW 基金会。舍弗勒集团计划以高达 91 欧元/股的价格，从市场上买断纬湃科技的剩余股份。这一策略旨在增强舍弗勒集团在电动汽车行业的竞争地位，因纬湃科技擅长提供电动汽车的核心组件和先进的系统解决方案。
战略意图与布局分析
舍弗勒集团已经做出了战略调整，旨在构建四大核心业务板块： 电驱动技术、动力系统与底盘、车辆终身服务解决方案以及轴承与工业技术解决方案。 此次变革预计将使舍弗勒转型为全球领先的移动技术公司，年营业额约 250 亿欧元，团队规模超过 12 万员工，并在全球设有 44 个研发中心和超过 100 个生产基地。
此次收购将使舍弗勒集团在电动汽车领域具备高度互补的技术组合，在各个方面提供一流的解决方案。纬湃科技的电子技术专长与舍弗勒的机械专业知识相结合，将使合并后的公司能够在 （除中国之外） 电动汽车市场中处于领先地位。
舍弗勒的业务调整：
◎ 电驱动事业部： 舍弗勒将其电驱动业务与纬湃科技的电驱动业务合并，形成新的「电驱动事业部」。这将使舍弗勒在电驱动领域的销售额超过 24 亿欧元，缩小与德国博世的差距。
◎ 动力总成与底盘事业部： 纬湃科技的内燃机相关产品线将与舍弗勒的内燃机与底盘事业部合并。
◎ 生命周期 （后市场） 解决方案事业部： 纬湃科技和舍弗勒的售后业务将合并。
◎ 轴承与工业解决方案事业部： 舍弗勒的轴承业务将独立出来，包括汽车轴承和工业轴承。
业务整合的预期效应：
舍弗勒将一次性支出 6.65 亿欧元，用于 部门重组和产品线融合 。合并后的新舍弗勒将成为全球汽车零部件行业的巨头，与世界顶级公司竞争。这将帮助舍弗勒形成规模效应， 预计到 2029 年实现年增收入 1 亿欧元，年减本 5 亿欧元 。
从不同业务部门来看，也确实是需要加强汽车零部件领域的竞争力， 围绕销售额的增长和 EBIT 的维持去努力 。
Vitesco 的远景目标
考虑到舍弗勒家族对 Vitesco 已经持有近 50%的股份，Vitesco 在这次合作中实际上没有太多的选择余地。然而，尽管 Vitesco 在新技术部门经历了业务调整，整体上，它的发展仍然很有潜力，但前提是 需要持续的投资与创新 。
Vitesco 的核心竞争力
在 800V 系统和电动汽车领域，Vitesco 抓住了日韩客户，这种机会在过往并不多。特别是在 SiC 的使用方面，Vitesco 走在了博世、Magna、ZF 这些企业的前面，这在欧美很重要。
在 800V 系统及电动汽车技术上，Vitesco 成功地吸引了日本和韩国的主要客户，这种机会在过往并不多。尤其在 SiC 应用上，Vitesco 领先于博世、Magna 和 ZF 等知名公司，这在欧美市场具有显著意义。
无论是在碳化硅供应还是 Gan 技术的了解上，Vitesco 都处于行业前列。
从运营策略上，Vitesco 秉持「Local for local」原则，灵活地应对各种市场挑战。
Vitesco 的挑战与机遇
尽管前景广阔，但作为一家新独立的公司，Vitesco 需不断投资以满足客户的需求，这也意味着它要面对不少经济压力。
现实和远期的差异，这也是舍弗勒选择并购 Vitesco 的原因。舍弗勒一方面是看中其 长期的市场潜力 ，另一方面也是为了 优化自身的业务布局 ，将 Vitesco 的业务整合进自己的系统。
展望与小结
在欧美汽车配件市场，从行业里面选择好的电动化零部件标的是一个很好的战略选择。 在中国，由于上市的门槛越来越高和日益激烈的竞争，一些公司可能选择通过出售自家的技术和在中国的产能来寻求被并购的机会，作为一种退出市场的策略。芝能正在对近几年的相关案例进行深入分析，并将继续关注该领域的最新动态。
